Adr

Котировки и цены

Курсы акций и ADR коррелируют. Некоторые инвесторы пытаются мониторить листинги бирж с расписками и акциями, заключать сделки при разрыве цен и закрывать, когда курс более дешёвого актива подтягивается к более дорогому.

Разумеется, подобная ситуация возникает редко. Чаще вам, как инвестору, удобнее выбирать в какой инструмент выгоднее направить деньги. Ведь, условно, можно получать на 20% больше дивидендов на свой капитал, купив расписку на 20% дешевле, чем акции.

На графике сравнение 2 цен: свечи это цена в рублях на ММВБ, красная линия — это ADR на NYSE

Обратная ситуация имеет место прямо сейчас. Акции МТС, которые мы рассматривали в качестве примера, котируются на ММВБ по 251 рублю за единицу. ADR МТС в Нью-Йорке стоят 7,45 долларов, а на берлинской бирже 6,45 евро. Давайте посчитаем, где инвестору выгоднее купить актив.

• Курс доллара к рублю 65,84.
• Курс евро к рублю 75,09.

Переведём все в рубли, цена АДР получится:

1. Акции в России 251.
2. Расписки в Европе 484,3.
3. Расписки в США 490,5.

Вопрос, на каком рынке выгодно инвестировать в МТС прямо сейчас — отпадает.

Немого истории

Бумаги ADR обращаются с 1927. Причиной возникновения стал закон Великобритании, который ограничил британским фирмам право регистрировать свои акции на международном рынке и запретил вывозить собственные сертификаты акций. К 1950-м ADR стали весьма популярны среди профучастников рынка.

Обращение и покупка GDR

Несмотря на термин «глобальные», GDR доступны не на всех мировых биржах. Основными являются:

• Лондонская биржа
• Франкфуртская биржа
• Nasdaq Dubai
• Люксембургская биржа
• Гонконгская биржа
• Сингапурская биржа

Главной биржей является Лондонская, что видно в том числе из скрина выше на примере российских GDR.

GDR интересным образом помогают обойти ограничения институциональных инвесторов по покупке иностранных акций, поскольку глобальная депозитарная расписка представляет отдельный вид ценной бумаги. Более того, приобретение GDR как правило связано с меньшими комиссионными затратами, чем при прямой покупке иностранных акций.

Наряду с выпуском глобальных расписок с целью привлечения капитала, существует механизм конвертации иностранных акций в GDR. Работает он следующим образом. Брокер по поручению инвестора либо приобретает GDR напрямую на бирже (вторичном рынке), либо обращается к другому брокеру, который находится в стране эмитента акций.

Т.е. если например французский инвестор хочет купить глобальную депозитарную расписку на немецкие акции XYZ, а на французских биржах ее нет, то французский брокер обращается к немецкому. Немецкий брокер по поручению покупает акции XYZ и направляет их в кастодиан на хранение. Тот сообщает информацию в депозитарный банк, который производит дополнительный выпуск расписки и передает ее французскому брокеру. В результате инвестор из Франции получает нужный ему GDR.

Что такое депозитарная расписка

Global Depositary Receipt в переводе означает Глобальная Депозитарная Расписка, в сокращённом варианте GDR:

• Этот финансовый инструмент, выпускается крупным банком-депозитарием для торговли на международных рынках, в основном, Европы.
• Грубо говоря, это способ торговать национальными акциями на зарубежных биржах. Например, так можно «пустить» акции Российского Билайна или МТС на рынок Европы и сделать их доступными для покупки европейским инвесторам.
• Глобальные расписки присутствуют и на площадках США, но в гораздо меньшем объёме, так как в Новом Свете доминируют АДР.

Global Depositary нужна институциональным инвесторам разных стран. Инвестировать в GDR, значит сделать вклад в рынки капитала за пределами своей юрисдикции. Это выгодно, когда в стране есть ограничения и даже запреты на покупку базовых для ГДР акций.

Обобщу:

1. Каждая GDR эквивалентна определённому количеству базовых обыкновенных акций какой-либо международной компании.
2. Могут равняться целой акции, её доли или нескольким акциям.
3. Сами же акции хранятся на депозите кастодиан банка.
4. GDR котируются и торгуются в долларах США, дивиденды и расчётные операции также осуществляются в USD.

Если вы купите GDR, то получите все права и бонусы, как если бы купили простые акции — и прирост инвестиций от курсового роста бумаг, и дивиденды.

Точно также, как в случае приобретения ADR, о которых я писал совсем недавно.

Самые крупные эмитенты глобальных расписок банки  JPMorganChase,  NewYorkMellon  и  DeutscheBank.

Что представляют собой глобальные депозитарные расписки (ГДР)?

 Ранее в статье шла речь относительно того, что расписки США − это классический инструмент. При этом расписки могут выпускаться также на других биржевых площадках, расписки, выпущенные на других мировых биржах, не на США называются глобальные депозитарные расписки.

Акции компания РФ весьма часто обладают расписками на крупных биржах стран Европы. Самыми популярными считаются биржи Лондона, Люксембурга, Сингапура, Гонконга.

Очень интересный факт, что одна расписка, может быть приравнена к 1-2-10 акциям и даже к десятой части инструмента. Для наглядного примера. В расписки МТС входит две акции компании,  получается, что держатель расписки получает дивиденды, если был пользователем двух акций.

На территории РФ была когда то предпринятая попытка запустить личный рынок расписок, которые выпускались через отечественные банки-депозитарии и проходили регистрацию в Центробанке.

Данный инструмент появился в 2010 , и получил название РДР.  Поскольку по ликвидности российский рынок очень низкий, соответственно иностранные компания не нацелены длительное время разбираться с инструментами и искать нужные активы.

Единственный РДР, который был представлен на территории РФ − это акции Лукойл, выпущенные биржей Гонконга. Затем спустя время активы были реконвертированы снова в акции, что стало основой для заморозки развития.

Российская Федерация это одна из стран, в которой граждане имеют возможность приобрести акции зарубежных компаний напрямую, используя СПБ биржу. В результате чего, выход на зарубежные рынки через депозитарные расписки не самый востребованный инструмент.  Но, возможно, что в ближайшее время будет закрыта покупка иностранных акций для инвесторов без квалификации.

Зачем инвесторам в целом депозитарные расписки? Одна самая базовая опция − это доступ к акциям компаний России, проводящие размещение на площадках за рубежом, а на местном рынке они доступны исключительно в виде расписок. Самым базовым примером является X5 Retail Group,  представленная на Мосбирже в качестве расписок под тикером Five.

 Теперь вы знаете, как работает этот инструмент, какова суть его существования в целом на финансовых мировых рынках. Можно сказать, что депозитарные расписки − это просто помощник для иностранных вкладчиков, которые желают выйти на зарубежную биржевую площадку.

АДР: краткий исторический экскурс

Первые попытки внедрить в практику фондового рынка американские депозитарные расписки (от англ. American Depositary Receipt = ADR) предпринимались в разгар Великой депрессии, если точнее – в 1927 г.

Поводом к их возникновению явились законодательные инициативы британских властей, ограничившие перемещение за пределы империи акций британских корпораций.

Поскольку спрос на упомянутые акции среди американских инвесторов был традиционно высоким, требовался механизм, который удовлетворял бы эту потребность.

Задумка с АДР была просто гениальной, ибо позволила обойти нормативные барьеры и привлечь в экономику Англии, Шотландии, Уэльса, Северной Ирландии мощные потоки иностранных (главным образом, американских) инвестиций.

С течением времени объемы выпуска АДР лишь возрастали.

Попутно ширилась и география ценных бумаг, которые можно было приобрести посредством этих самых АДР.

Помимо традиционных (британских, шведских, голландских) ценных бумаг все большим спросом среди американских инвесторов стали пользоваться некогда казавшиеся экзотическими акции мексиканских, индийских, аргентинских, чилийских корпораций.

Классификация американских депозитарных расписок

АДР классифицируются по двум видам и четырем уровням.

Неспонсируемые АДР

Этот вид предполагает выпуск депозитарных бумаг банком на те акции, которые уже находятся в обращении. Чаще всего такие бумаги выпускаются по инициативе банка или крупного держателя акций.

Выпуск неспонсируемых АДР предполагает минимальную отчетность и отсутствие договора, по которым оформляется право на получение АДР эмитентом у банка.

В данном случае комиссия, которая осуществляет надзор за ценными бумагами в США проверяет только документы, которые подтверждают полное соответствие и законность деятельности иностранной компании-эмитента.

Недостатком данного вида АДР является возможность приобрести его только в неторговую сессию (OTC). В официальных биржах и площадках доступа к неспонсируемым американским депозитарным распискам нет.

Спонсируемые АДР

Это более популярные инструменты, чем предыдущие. Они позволяют компаниям привлекать инвесторов, которые будут создавать капитальную базу и делать денежные вливания в бюджеты компаний. Здесь производство ценных бумаг инициируется уже самим эмитентом, причем не только на акции или облигации в обращении, но и на новые.

Теперь стоит отметить 4 уровня депозитарных расписок.

Уровень № 1

Схожи с неспонсируемым бумагами и имеют минимальные требования к отчетности. Могут выпускаться только на действующие в обращении акции и облигации. Для данного уровня ADR не разрешена публичная торговля на фондовой бирже США, однако, ими можно пользоваться на торговых площадках Европы, поэтому их часто относят к типу глобальных депозитарных расписок.

Уровень № 2

В отличие от первого уровня, депозитарные расписки второго уровня могут официально обращаться на биржах США и в системе NASDAQ.

Контроль над ними осуществляется по всем американским стандартам ценных бумаг. Однако бумаги 2-го уровня очень редко встречаются, ввиду аналогичных требования у бумаг третьего уровня, которым отдают предпочтения компании-эмитенты. Перейдем сразу к ним.

Уровень № 3

Здесь уже масштабная цель – привлечение финансов в компании путем размещения депозитарных расписок на акции. Комиссия, которая контролирует деятельность по ценным бумагам в США, здесь уже предъявляет более серьезные и полные требования по стандартам США. За осуществление данных программ приходится отдавать большие суммы – ADR 3 уровня считаются самыми дорогими. Еще их называют «публичным размещением»

Депозитарные расписки данного уровня выпускаются на ценные бумаги, которые только вводятся в оборот. Аналогично второму уровню, данные бумаги используются в системе NASDAQ.

Уровень № 4

Так называемое правило 144А предоставляет возможность выпускать депозитарные расписки для небольшого круга инвесторов, заинтересованных в контракте. Это так называемое «частное размещение ADR». Процедура размещения не требует разрешения комиссии, а бумаги размещаются в специальной частной системе PORTAL.

Депозитарные расписки 4 уровня дают возможность упрощенного получения финансирования со стороны частных инвесторов. Частными инвесторами обычно являются крупные компании и квалифицированные специалисты. Сумма вложений обычно составляет от $100 миллионов и выше.

На российских рынках получили распространение депозитарные расписки первого и четвертого уровней.

Стоит ли инвестировать

Если такая компания демонстрирует отменное финансовое здоровье, относится к голубым фишкам, щедро выплачивает дивиденды частным инвесторам, то брать ADR / GDR однозначно стоит.

Преимущества и недостатки инвестиций в ДР

Теперь традиционно взвесим плюсы и минусы инвестиционного инструмента. Его привлекательность обеспечивается:

1. Удобством приобретения первичных ЦБ зарубежных эмитентов посредством ДР.
2. Простотой торговли на бирже производными бумагами соответствующего уровня, что позволяет свободно ими спекулировать и предоставляет широкие возможности извлекать прибыль.
3. Меньшими депозитарными издержками по сравнению с покупкой «первичности» у зарубежных брокеров.
4. Возможностью вкладываться в отечественные компании, «первичность» которых отсутствует на МБ.

Главный недостаток инвестирования в ADR/GDR путем покупки через российского брокера – отсутствие простора для спекуляций, поскольку в отечественной депозитарной системе переход прав собственности на иностранные расписки нередко затягивается на несколько дней.

Другой минус – налоговый агент, которым выступает эмитент депозитарных расписок, часто начисляет завышенные суммы фискальных платежей.

Пример торговли ADR российской компании и инвестора из США

• Первым делом компании нужно выбрать банк, который будет осуществлять выпуск и выполнять иные операции с расписками: хранение и регистрация бумаг.
• Компания должна, с помощью банка собрать необходимые пакеты документов и отправить их на согласование в комиссию по контролю над ценными бумагами в США.
• В случае одобрения, банк должен уведомить инвесторов о скором выпуске ADR российской компании и прорекламировать их.
• Компания выпускает и продает ценные бумаги брокеру, который переводит их в выбранный банк.
• Инвестор из США, который хочет приобрести ADR, с помощью американского брокера ищет бумаги на вторичном рынке ценных бумаг и, при достаточном объеме и удовлетворительных условиях, инвестор регистрирует сделку в выбранном банке для депозита.
• В случае недостаточного объема бумаг, американский брокер связывается с российским, чтобы тот конвертировал дополнительное число акции в ADR.
• Банк регистрирует сделку по приобретению акций.
• Банк подает сведения в депозитарий, чтобы тот начал выпуск депозитарных расписок. Количество ADR определяется спросом инвестора из США.
• Банк передает выпущенные ADR брокеру со стороны США.
• Проходит регистрация депозитарных расписок, и после они помещаются на счет инвестора, а акции не покидают пределы России.

Продажа осуществляется в аналогичном порядке. Банк обращается в брокеру в США, чтобы тот подыскал покупателей. Если он не нашел подходящих предложений, запрос передается брокеру из России, чтобы тот в свою очередь нашел покупателей на своем рынке.

После того, как покупатель найден, выпуск ADR прекращается, запись о предыдущем владельце аннулируется и в реестр вписывается имя покупателя – нового владельца депозитарных расписок. Предыдущему владельцу деньги перечисляются на счет.

Что это такое и зачем они нужны?

Что такое обычная расписка? Эта деловая бумага подтверждает получение денег либо иных материальных ценностей. А депозитарная удостоверяет владение акциями либо облигациями иностранного эмитента, которые практически невозможно приобрести простым путем.

То есть покупка депозитарных расписок (ДР) – это способ пополнить свой инвестиционный портфель ценными бумагами зарубежных компаний, покупая на фондовой бирже той страны, где работает ваш брокер. Притом вкладывать деньги можно в обход запретов и ограничений на владение такими активами.

Важно: дело не только в запретительных мерах – пресловутых санкциях и прочих механизмах финансовой политики государств. Просто эмитентам гораздо дешевле продавать их иностранным резидентам со всего мира через ДР, чем налаживать выпуск акций в отдельных странах.. Как это работает:

Как это работает:

1. В стране компании-эмитента бумаг ею выпускаются (эмитируются) обыкновенные акции (облигации) и передаются в кастодиальный банк – организацию, хранящую активы клиентов-инвесторов.
2. Банк-депозитарий страны, в которой находится биржа (брокер), выкупает часть ценностей, оформляя на себя.
3. Затем депозитарный банк оформляет ДР на акции.
4. Брокер покупает ДР по поручению инвестора.
5. Инвестор, он же трейдер, становится держателем ДР Они – свидетельство его прав, связанные с владением акциями, которые пребывают в депозитарии. В том числе важнейшее — это право на дивидендные выплаты.

Пример: The Bank of New York Mellon выкупает из кастодиального банка акции «ВымпелКом» (сотовый оператор «Билайн») и эмитирует на них депозитарные расписки под тикером (кодом) VEON. Нью-йоркский банковский холдинг выступает банком-депозитарием. Эмитированные им ДР торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже, где доступны для покупки трейдерам из множества стран мира.

Так что де-юре обладателем актива числится инвестиционный банк, а де-факто выгодоприобретателем становится держатель депозитарной расписки. Притом последний волен не только купить ДР в любой момент, но и продать, чтобы провернуть спекуляцию либо избавиться от плохого актива.

Краткая история появления

Впервые депозитарные расписки были выпущены в 1927 году в США. Именно на родине Федеральной резервной системы изобрели ДР как способ вложения денег в бумаги иностранных эмитентов с минимальными затратами и снятием существующих ограничений.

Прибегнуть к такому новаторству американских финансистов заставили изменения в законодательстве Великобритании, ограничившие регистрацию бумаг британских эмитентов за границей и запретившие вывозить из Соединенного Королевства сертификаты акций.

Схема покупки акций с помощью депозитарных расписок

Какой же выход из сложившейся ситуации они нашли? Нельзя вывозить акции из страны, окей. Пускай акции остаются в Британии, но хранятся при этом в специальном банке-кастодиане, который в свою очередь выдаёт на них расписку (расписки то вывозить никто не запрещал). Таким образом, счастливые американские инвесторы, имея на руках такую расписку (впоследствии названную депозитарной) наслаждались полным владением акциями британских компаний со всеми вытекающими отсюда последствиями, такими как право голоса в управлении компанией и получение дивидендов.

Если быть более точным, то схема покупки акций иностранных компаний с помощью депозитарных расписок, сводится к следующему:

1. Вы отправляете приказ своему брокеру на покупку n-го количества иностранных акций.
2. Ваш брокер связывается со своим коллегой из той страны, в которой находится интересующая вас компания и передаёт ему ваш заказ.
3. Иностранный брокер покупает заказанное количество акций и передаёт их на хранение в специальный банк-кастодиан находящийся в его стране.
4. Банк-кастодиан помещает переданные ему акции на счет банка-депозитария находящегося уже в вашей стране.
5. Банк-депозитарий выдаёт вам депозитарную расписку, подтверждающую ваше право на обладание заказанным количеством акций.

По сути, для вас это ничем не отличается от обычной покупки акций в своей родной стране, ведь по большому счёту, какая разница в каком депозитарии они будут лежать, владельцем этих акций, по всем законам, всё равно будете вы.

На самом деле описанная выше процедура приобретения акций посредством депозитарной расписки, сегодня, чаще всего, сводится к простой покупке этой самой расписки. Дело в том, что на рынке уже выпущено большое их количество, и они находятся в свободном обращении, торгуясь подобно любому другому финансовому инструменту.

Ликвидация

Как закрыть акционерное общество открытого или закрытого типа? Прекращение деятельности — это и есть ликвидация юридического лица как самостоятельного рыночного элемента. Также АО может остановить деятельность в связи с преобразованием.

При прекращении деятельности организация может быть ликвидирована добровольно либо принудительно. Добровольной является ликвидация акционерного общества путем решения, принятого на общем собрании акционеров. Принудительная же ликвидация — результат решения суда или, как обозначается в экономике, выражение воли рынка.

Общество считается ликвидированным после внесения органом государственной регистрации соответствующей отметки в реестре юридических лиц.

Цели выпуска ADR и GDR

Вот такие цели преследуют компании, которые выпускают GDR и ADR:

• Расширение рынка покупателей благодаря иностранному рынку, привлечение дополнительного капитала.
• Увеличение ликвидности акций компании благодаря обращению на заграничных фондовых рынках.
• Увеличение влиятельности бренда, т.к. депозитарные расписки выпускают крупные иностранные банки с хорошей репутацией.
• Увеличение спроса и стоимости акции благодаря экономическим новостям о выпуске дополнительного количества акций (эмиссия).

А что получит иностранный инвестор, если купит депозитарные расписки наших компаний?

• Получение доступа к активам с высокой доходностью в стране с развивающейся экономикой.
• Дополнительный заработок на более высокой ставке в развивающейся стране, по сравнению с развитыми.
• Дополнительный заработок на изменении курса рубля к доллару. Здесь открывается возможность на спекуляции на валютном рынке.

Как создаются американские депозитарные расписки

Процедура создания АДР выглядит следующим образом. Предположим, инвестор в США хочет приобрести сто депозитарных активов у одной из компаний. Он дает такое распоряжение своему брокеру. Последний, в свою очередь, либо приобретает уже созданные ADR, либо приобретает ценные бумаги и на их базе создает АДР.

Естественно, брокер выбирает наиболее оптимальный вариант. Предположим, что в нашем случае это покупка акций и создание депозитарных расписок. Для того, чтобы осуществить сделку, брокер обращается к финансовым посредникам на рынке, где присутствует компания. Посредники приобретают для брокера активы компании и размещают их на специальное хранение, называемое депозитарным. В результате такой операции извещается американский депозитарий, который и создает сто АДР, затем передает их брокеру. На всю процедуру уходит порядка трех рабочих дней. Что касается отмены АДР, все выполняется в обратном порядке.

Почему АДР имеют большой успех в США? Все дело в том, что эти активы номинированы в американской валюте и являются разрешенными с юридической точки зрения американскими ценными бумагами. Соответственно, такие расписки позволяют банкам и фондам, которые не могут с юридической точки зрения покупать иностранные акции, делать это через АДР.

Крупнейшие Российские компании (Татнефть, Вымпелком, МТС, Ростелеком, Мечел, Лукойл, Газпром…) имеют АДР на свои акции для привлечения нового капитала.

Депозитарные записки – это также великолепная возможность диверсифицировать свой инвестиционный портфель за счет фирм, расположенных за рубежом. С помощью таких ценных бумаг капиталовложение в иностранный бизнес обходится инвестору значительно дешевле, чем если бы он покупал акции на открытом рынке. К тому же, все АДР, которые получили регистрацию у регулятора США очень надежны.

Существуют еще и GDR (Глобальные депозитарные расписки), они отличаются от ADR тем что могут обращаться не на американских биржах, а на биржах в нескольких странах, как правило, Европейских.

Рекомендованные для вас статьи:

• Какие лучше акции покупать сегодня
• Сколько стоят акции и почему
• Кто такой квалифицированный инвестор
• Что такое Ралли (цены) на фондовом рынке в Примерах

Виды американских депозитарных расписок

Все американские депозитарные расписки можно условно поделить на несколько классов. В частности, к ним относятся:

• Публичные и частные американские депозитарные расписки. Публичные обращаются на известных американских биржах. Они составляют программы всех трех уровней. Что касается частных, они подпадают под правило 144А и распространяются только среди институциональных инвесторов;
• Спонсируемые и неспонсируемые американские депозитарные расписки. Ко второму классу относятся активы, которые создаются по инициативе депозитарного банка в США. Они появляются в результате возникающего интереса к акциям компании со стороны инвесторов. В такой ситуации банк не заключает с компанией никаких соглашений. Возможно одновременное появление нескольких программ, подготовленных различными депозитариями. Что касается спонсируемых АДР, фирма самостоятельно определяется с депозитарным банком и заключает с ним договор о выпуске АДР;
• Привлечение дополнительных инвестиций. Любая компания может захотеть увеличить свою базу акционеров, не привлекая новые капиталовложения. В этом случае создаются АДР первого и второго уровня. Если компания хочет привлечь новый капитал, создаются АДР третьего уровня с листингом на крупнейших биржах США.

Размещение американских депозитарных расписок

Листинг депозитарных расписок на биржах может иметь три стадии. Первая является наиболее простой. Американские депозитарные расписки иностранной фирмы будут торговаться на OTCBB (Электронная доска объявлений внебиржевого рынка США)и розовых листах. Почему эта стадия наиболее простая для иностранных фирм? Все дело в том, что в этом случае им можно не соблюдать требования американского финансового регулятора по раскрытию финансовой отчетности. Фактически, это первый этап для компании по выходу на американский рынок ценных бумаг.

Вторая стадия используется фирмами, которые хотят размещать свои активы на крупнейших американских биржах. Естественно, в таком случае компании придется пройти регистрацию у американского регулятора. Одно из условий размещения – соответствие требованиям биржи.

Что касается третьего этапа, он используется тогда, когда компании хотят привлечь инвестиции за счет размещения АДР. Это наиболее сложный вариант, так как у регулятора необходимо регистрировать на только депозитарные расписки, но и первоначальные акции. Этот уровень является фактическим размещением акций на бирже.

Виды

Депозитарные расписки делятся на разновидности по месту эмиссии и обращения на:

• американские;
• глобальные;
• российские;
• европейские;
• другие.

Американские, или ADR

ADR (АДР) выпускаются американскими инвестбанками, номинируются в долларах США.

Эти депозитарные расписки делятся на несколько типов:

1. Неспонсируемые АДР. Эти расписки эмитируются депозитарным банком без заключения письменного договора с зарубежной компанией, обращаются путем внебиржевых сделок на соответствующем рынке США. От остальных отличаются плохой ликвидностью и чрезмерным риском, который несет приобретатель.
2. АДР I. Низший уровень. Эмитируются на бумаги компаний, подающих минимальную отчетность. Фактически котируются только на внебиржевых рынках.
3. АДР II. Это уже уровень, дающий депозитарным распискам допуск к NYSE, АМЕХ, NASDAQ. Эмитенты ADR II обязаны иметь лицензию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), публиковать отчетность по ее стандартам и ежегодные бухгалтерские отчеты.
4. АДР III. Это фактически то же самое, что торговля акциями, поскольку обязывает банк-депозитарий регистрировать первичные бумаги иностранного эмитента в SEC вместе с самими расписками. Соответствующие требования предъявляются к публикации зарубежным бизнес-субъектом отчетности, которая должна быть ежеквартальной.

Чем выше уровень ADR, тем это более ликвидная ценная бумага и менее рискованное вложение денег.

Глобальные GDR

GDR – это депозитарные расписки с оборотом в ряде стран, де-факто преимущественно европейских. Наибольшим объемом торгов ГДР славится Лондонская биржа. Здесь же происходит купля-продажа большинства GDR на первичные бумаги российских компаний.

Российские РДР

Отечественный аналог ADR / GDR впервые выпущен в 2007 году. Выплаты дивидендов по российским депозитарным распискам фактически производятся в рублях, хотя теоретически допускаются в мировых валютах.

Госрегистрацию РДР и надзор за банками-депозитариями осуществляет Центробанк РФ. Те, в свою очередь, должны публиковать сведения об иностранных бумагах, на которые эмитируют депозитарные расписки.

Сегодня РДР не пользуются спросом и практически не выпускаются, только компания РУСАЛ, зарегистрированная на одном из островов Великобритании и являющаяся эмитентом акций, которые обращаются на Гонконгской бирже, достигла договоренности со Сбербанком об эмиссии РДР.

Расписки на акции РУСАЛ прошли листинг на Московской бирже, где их и можно покупать либо продавать через брокера.

Преимущества, которые получает трейдер при использовании депозитарных расписок

Что касается преимуществ, которые получает компания-эмитент, на акции которой выпускаются депозитарные расписки, то они очевидны. Компания увеличивает рынок сбыта своих акций за счёт иностранных инвесторов. А вот какие преимущества получает трейдер использующий этот финансовый инструмент:

1. Во-первых, депозитарная расписка во многом упрощает для трейдера заключение сделок и все расчёты по иностранным акциям в сравнении с тем, если бы он владел не распиской, а самими этими акциями.
2. По сути, депозитарные расписки обладают всеми преимуществами акций, предоставляя помимо прочего возможность, приобрести долю в акциях иностранных компаний мирового масштаба.
3. Трейдер получает в своё распоряжение дополнительный финансовый инструмент, позволяющий в немалой степени расширить возможности диверсификации своего портфеля.

Акции , Словарь трейдера , Фондовый рынок

Крупнейшие хедж-фонды в мире и в России

Прекращение действия АДР

Обращение любого выпуска американских депозитарных расписок на рынке может быть прекращено. Это приведет к аннулированию всего выпуска депозитарных расписок и последующему делистингу со всех бирж, где он торгуются. Как правило, инициатором прекращения АДР выступает эмитент, в связи с реорганизацией или слиянием компании.

Владельцы депозитарных расписок уведомляются в письменной форме не позднее, чем за 30 дней до прекращения. После уведомления владелец ADR может продать их эмитенту или ничего не делать. Если владелец продолжает удерживать депозитарные расписки после даты прекращения действия, банк-депозитарий продолжит хранить иностранные депонированные ценные бумаги, и собирать дивиденды, но прекратит их выдачу владельцам АДР.

В течение года после прекращения обращения Американских депозитарных расписок на рынке, депозитарный банк ликвидирует АДР и распределяет полученные средства среди владельцев.

Заключение

Главные итоги:

• Депозитарные расписки очень популярны как у российских, так и у иностранных компаний ввиду их большой ликвидности и выгодных финансовых операций с ними.
• Эмитенты могут привлекать дополнительные средства для своей компании и бизнеса.
• ADR и GDR обладают почти всеми преимуществами акций. Они позволяют собирать высокодоходный портфель не только из отечественных акций, но и из зарубежных.
• Сделка законна со стороны инвестора и регулируется специальными комиссиями и стандартами.
• Для инвесторов это двойная выгода: получение более высоких дивидендов и снижения рисков.
• Инвесторы, которые вкладываются в депозитарные расписки развивающихся стран получают доступ к высокодоходным активам. К тому же они могут получить дополнительный заработок на спекуляциях по валютному курсу.
• Российские компании предоставляют доступ к своим распискам в основном на европейских фондовых рынках. Российский рынок данных инструментов в основном представлен депозитарными расписками 1-го и 4-го уровней.